海尔智家2025年实现营业收入3023亿元，归母净利润195.5亿元，两项指标都取得正常增长，且连续17年获得全球大型家用电器品牌零售量第一。但业绩公布后，公司股价大跌6%，是因为投资人不满意这份财报吗，还是因为第四季度业绩下降？
一，海尔智家财报概述
2025年，海尔智家主要经营指标：
营业收入，3023.47亿元，同比增长5.71%，营业收入增加163.32亿元。其中，国内营收1460亿元，国外营收1545亿元。
毛利润，806.08亿元，同比增长1.3%，毛利率26.7%。
四项费用，576.85亿元，其中管理费用137.62亿元，销售费用338.78亿元，研发费用100.96亿元，财务费用-0.51亿元。本报告期。公司的销售费用率11.2%。
税费支出，合计170.78亿元，其中营业税金及附加13.30亿元，企业所得税33.16亿元。
净利润，201.63亿元，净利率6.66%，其中少数股东损益6/10亿元，归属于母公司股东的净利润195.53亿元，同比增长4.39%。
现金流量净额，260亿元，为净利润的1.33倍。
此外，母公司海尔集团全球收入4268亿元，增长6.3%；利润总额322亿元，增长6.7%，业绩再创新高。
二，员工、薪酬、分红
①员工
至2025年底，海尔智家拥有员工134995人。其中，生产人员81728人，占比60.5%；技术人员25913人，占比19.2%；销售人员22693人，占比16.8%。
②薪酬
公司全年薪酬成本353.48亿元，亿全部员工为基数测算，人均26.18万元。
全体董事和高级管理人员29名，合计获得税前薪酬4799万元，占全部薪酬的0.14%；其中，薪酬最高的董事、副总裁Kevin Nodan（外籍）税前1950万元。
③分红
拟定分红方案为每10股派发8.867元，合计派现82.4828亿元，分红率42.18%
三，股价表现
公司在推出分红方案的同时，还宣布计划动用30亿元至60亿元回购A股股份，回购价格不超过35元/股（当前价格仅仅22.10元）。双重利好消息下，公司股价今日低开，最大跌幅6.90%，当前跌幅缩小到4.37%，今年以来的累计跌幅15.29%，这在三大家电公司中表现最为弱势，当前市值仅仅2023亿元。
年度业绩增长但股价大幅下跌，原因可能包括以下几点：
①第四季度业绩下降：第四季度营业收入683亿元，同比下降6.72%，归母净利润21.8亿元，同比下降39%。
②市场需求不足：国内家电行业下半年零售额同比下降16%，海外受关税和通胀影响，需求不振。
③增收难增利：竞争激烈，全年销售净利润率6.6%，利润厚度不够。
④转型阵痛期：公司在AI和机器人等新业务投入大，但短期内难以贡献利润，资本仍按“传统制造业”给予较低估值。
四，小结
海尔智家在全球范围内布局了成熟的研发体系，在专利、标准、工业设计、国家认可方面全方位引领行业，连续17年获得全球大型家用电器品牌零售量第一，这是最好的实力证明。
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